尽管在去年底，华尔街主流投行普遍对美股在今年的前景感到乐观。然而，仅仅过去一个多月，华尔街上就传出了不少担忧的声音。

　　近日，摩根士丹利首席投资官威尔逊（Mike Wilson）表示，由于宏观经济前景的一系列挑战可能使美股难以大幅上涨，今年年初的几个月里，美股市场将难以保持2024年的涨势。

　　威尔逊预计，标普500指数未来三到六个月将在5500-6100点之间交投。而这意味着在接下来的几个月里，标普500指数最多将下跌8%，或最多上涨1%左右。

　　利空比利好更早到来

　　威尔逊表示，他之所以预测这一前景，在很大程度上是因为考虑到特朗普政策带来的潜在风险。

　　威尔逊表示：“关税和移民限制一直在议程上，这两者在短期内都对经济增长不利…在我看来，投资者之前对这些风险的态度是自满（而忽视了），而他们现在已经到了不得不直面这些风险的时刻。”

　　在此前，投资者一直看好特朗普上台后可能带来的增长前景。例如，根据高盛的预测，特朗普的减税计划被认为有可能在未来两年提振标普500指数成分股公司的盈利增长。

　　但威尔逊认为，这些利好政策要对市场产生积极影响，还需要时间。

　　“这也符合我们的观点，即今年上半年美股可能更为艰难，因为相比于那些对美股有利的政策，反而是那些对美股不利的政策可能会更早地立即实施，而对股市有利的政策——如放松监管、延长税收和减少政府支出等，还没有来得及起效果。”

　　关税冲击已经近在眼前

　　最近几天，特朗普的关税计划也变得更加清晰：特朗普已经宣布对从加拿大和墨西哥进口的产品征收25%的关税——尽管后来他又将这两项关税计划推迟了至少一个月，但并未缓解人们对通胀上升、利率上升和经济增长放缓的担忧。

　　据高盛估计，美国对加拿大和墨西哥征收关税可能会使标普500指数成份股公司的每股盈利下降2%-3%。该银行预测，未来几个月标普500指数可能下跌5%。

　　大摩的威尔逊则在研究报告中补充称：“从现在开始，这些关税持续的时间越长，市场之前的基准观点可能受到考验。”

　　不过，摩根士丹利仍预计今年全年美股将上涨：他们预计标普500指数年底将收于6500点，较当前水平上涨8%。